万联个股正海磁材短看风电订单回暖-【资讯】

风电订单回暖提升公司产能利用率：公司现有高端钕铁硼磁性材料毛坯产能4300吨，受专利保护等历史原因，公司产品主要以内销为主，下游应用集中在风力发电、节能电梯、节能空调等领域。从近三年主要下游行业销售占比分析，2011年以来受风电行业装机容量下调等原因订单出现大幅萎缩，节能电梯行业近三年订单及销售收入保持平稳增长，节能空调行业对磁材价格较为敏感，订单受价格波动影响较大。

自二季度起，下游风电行业订单出现快速回暖，据公司介绍，二季度产能利用率从一季度20%左右大幅提升至70%以上。以公司1-2个月订单加工周期推算，公司三季度产能利用率仍有望维持70%以上。同时，稀土价格回归理性以及国内空调能耗标准提高有望催化国内节能空调行业订单回暖。

日立金属专利和解正当时，海外业务拓展成关键：2013年5月16日公司公告，与日立金属就337调查达成和解，公司成为国内第6家获日立金属专利授权的烧结钕铁硼磁材厂商。获得专利授权后，公司产品能够进入海外市场，在汽车行业（EPS、驱动电机）以及消费电子领域业务有望实现突破。

公司在汽车电子领域技术储备较为成熟，也已形成稳定供货（韩国现代汽车EPS订单），在新能源驱动电机方面，公司目前是GM新能源汽车独家供应商，正在积极进入宝马、奔驰等国际汽车大厂的供应链认证体系。汽车行业具有较为完备的供应商认证体系，公司与日立金属专利和解不仅为公司打开广阔的海外市场，同时也提供海外业务拓展的时间窗口。

2014年IPO产能投放为海外业务奠定业绩成长基础：公司IPO募投新建2000吨高端烧结钕铁硼磁材产能2014年投产，届时公司产能将达到6300吨。按照发展规划，未来公司内外销比例6:4，风力发电、节能空调、节能电梯、汽车、消费电子五大行业收入均分。考虑到海外业务拓展、厂商认证需要一定时间，今年日立金属专利授权不仅为公司未来发展扫平海外市场拓展障碍，同时也为公司明年产能投放提供足够的市场拓展时间。2014年IPO产能投放为公司海外业务放量提供产能基础。

盈利预测与投资建议：二、三季度风电订单回暖有望提升公司全年产能利用率，今年业绩有望在去年低基数基础上稳定增长，我们预测公司2013年、2014年每股收益0.645元、0.843元，对应当前股价市盈率27倍、20倍。同时考虑到日立金属专利和解为公司打开成长瓶颈，未来海外业务拓展以及IPO项目产能投放有望助力公司长期业绩增长，首次给予公司“增持”评级。

风险提示：海外业务拓展进度、IPO募投项目建设进度低于预期。（万联证券）

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