最火我国制造业回升幅度强于季节性

我国制造业回升幅度强于季节性

PMI指数显示制造业增长动能逐渐恢复。前瞻地看，制造业扩张有需求支撑，经济短周期复苏可延续。但在需求未出现大幅回升的情况下，磨产能阶段仍将延续，工业品价格出现反复。

PMI指数显示制造业增长动能逐渐恢复。前瞻地看，制造业扩张有需求支撑，经济短周期复苏可延续。但在需求未出现大幅回升的情况下，磨产能阶段仍将延续，工业品价格出现反复。

12月汇丰中国制造业PMI初值为50.9，创14个月新高，显示制造业回升动能增强。特别是新订单指数创20个月新高，PMI指数回升有需求复苏支撑，具有一定可持续性,但仍存产能过剩问题，在需求未有显著回升的情况下，磨产能阶段将延续，市场将缓慢淘汰高成本产能压力实验机、电子万能实验机还是弹簧实验机，这一过程将比较长。

12月PMI环比回升0.4个百分点，强于季节性，这种特征已延续4个月。历史数据显示，年，12月汇丰PMI环比平均上升0.1以避免给用户带来没必要要的麻烦个百分点。12月PMI处于荣枯线之上，并创14个月新高，回升幅度也强于季节性，显示制造业企稳回升的动能较强。

从分项指标来看，需求回升、产出放缓。12月新订单指数创下20个月新高，推动PMI指数回升，需求回暖有所加快，且强于季节性。年，12月新订单指数环比持平。其中，新出口订单指数略有回落，表万能实验机是与现代电子技术和机械传动技术相分离的产品明内需复苏程度好于外需。PMI指数回升建立在需求回暖的基础上，其可持续性较强。

产出增速则有所放缓。12月产出指数下跌0.8个百分点至50.5%，仍在荣枯线上，表明制造业生产保持增长，但增速有所回落。11月工业品价格环比小幅下跌，淘汰了部分企业的高成本产量，导致企业产量增速下滑。新订单指数与产出指数的一升一降，对购进价格构成压力，产成品价格则获得支撑。12月PMI产成品价格指数基本持平，而购进价格指数略有回落。

过去三年企业投资形成较大产能，导致目前产能过剩问题比较严重，为了摊薄折旧成本和财务费用，企业需要维持一定的生产规模。工业品价格一旦上涨，企业产量可能很快增加，供给增加将再次压低工业品价格，如10月PPI环比转正，11月汇丰PMI产出指数高于新订单指数，PPI环比再次下跌;当产品价格下跌时，由于部分企业的高成本边际产量，导致供给增速回落，供需再次平衡，产品价格趋稳。比如12月新订单指数回升，产出指数回落，产成品价格受支撑。

因此，目前经济处于磨产能阶段，工业品价格会出现反复，既不会出现较大幅度下跌，也不具备趋空间大势性上涨条件，窄幅振荡的可能性更大。