熊晓鸽专访1金融危机挤掉泡沫正是投资好时机

发布时间：2020-03-12 12:15:54 阅读：次来源：记录仪厂家

熊晓鸽专访(1)：金融危机挤掉泡沫，正是投资好时机原创创业邦导语： IDG全球常务副总裁兼亚太区总裁，IDG创业投资基金创始合伙人熊晓鸽接受创业邦传媒专访全球金融危机肆虐，中国也不可避免的受到了冲击。在当前状况下，中国创业投资将走向何处？创业邦记

IDG全球常务副总裁兼亚太区总裁，IDG创业投资基金创始合伙人熊晓鸽接受创业邦传媒专访

全球金融危机肆虐，中国也不可避免的受到了冲击。在当前状况下，中国创业投资将走向何处？创业邦记者对IDG全球常务副总裁兼亚太区总裁，IDG创业投资基金创始合伙人熊晓鸽先生进行了专访。

创业邦记者祝文让方平潮

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熊晓鸽的精彩观点：

做风险投资首先得融资，金融危机对融资有不小的影响；第二就是所投的公司要上市不容易，基本上没有出口。另外，现在PE这个活很难做，因为市场难判断。

中国有很多的公司都不是股市好的时候投的。正好相反，很多现在表现很好的公司都是股市不好的时候投资的。

平庸的投资人的记忆力都是比较短的，但是做风险投资的人要记忆力非常好。一个团队最值钱的就是过去的一些失败的教训。IDGVC也投了很多的公司，也有一些不成功的，我们清清楚楚知道这些公司为什么不成功的，这一点对我们来讲，是非常值钱的。

做好准备比不做准备好多了。做一个可能更坏的准备，等到发生一个没有那么坏的情形的时候，就不会惊慌失措的。

专访实录：

创业邦：上周您主持了CVCA的一个论坛，谈金融海啸对大中华区的影响。在这个论坛上你们主要谈了哪些？

熊晓鸽：大家都在中国做投资，最关心的就是跟我们有直接关系的。做风险投资首先得融资，金融危机对融资有不小的影响；第二就是所投的公司要上市不容易，基本上没有出口。另外，现在PE这个活很难做，因为市场难判断。

创业邦：您怎么判断现在的市场？

熊晓鸽：一、对于投早期、成长期的风险投资公司来说，我觉得现在是比较好的时候，因为把泡沫给挤掉了，大家忽悠得比较少了。因为中国的投资环境依然极具吸引力，国外很多钱还是想进来，如果现在去投一些项目，可能你拿到的价格比较合理，而且看项目会更细一点儿。所以从投资的角度，我觉得现在是比较好的机会。

二、对于一些原来计划上市的公司，目前肯定要推迟原定的融资计划，因为现在上市的渠道基本封闭了。另外要尽快与现有的投资者商谈明年的资金安排，因为投资者的钱是有限的，对有一些领域、有一些项目可能会进行取舍。

三、对于一些正在融资的基金可能比较难受，因为现在要融很多的钱可能比较困难。

创业邦：就是说在目前这个经济环境下，外管局也加强了对外汇资金结汇的管理，这会不会对风险投资产生影响？

熊晓鸽：现在中国除了股市之外，从经济的基本面来看中国还是一枝独秀，尤其是奥运会完了以后，国际社会对中国更加深了了解，觉得中国市场的内需很大，所以说有很多的钱愿意进来，国家可能是担心过多的热钱跑到市场上来，或者说有一些对冲基金去赌人民币的升值等等，跟我们没有直接的关系。

创业邦：现在全球金融危机对中国一些产业的影响，是不是还没有完全表现出来？

熊晓鸽：我觉得对出口业的影响已经表现出来了，尤其像建材、玩具、电子产品的出口。内需我认为不会影响太大。国内的内需的市场是蛮大的。

创业邦：如果要是让国内的消费起来的话，可能还需要加强社会保障体系的建设，感觉现在的人不敢去消费，另外，中国人还有储蓄的倾向。

熊晓鸽：中国人在消费上面还是比较保守的，这不是很快就可以转变过来，这是咱们中国人的一个优良传统。但是我觉得目前中国人手头钱比较多，他们投资的机会少，除了存在银行里面，其他的渠道比较少。再一个股市又不好，一些基金都亏得比较厉害，投资机会就更少。我觉得中国缺一些理财、投资类的人才。美国目前是人们手头的钱太少，而从事理财、投资这方面的人又太多，人一多了他就得找事儿干，就有很多的创新，很多的衍生产品就出来了。创新是好的，但过分创新，就导致泛滥，结果就出现了危机。

创业邦：从我们观察的来看，最近这几个月， IPO退出的通道基本上已经关闭了。照目前的情况看，到2009年初都不会有比较好的转变。在没有退出渠道的情况下，投资压力会不会特别大？

熊晓鸽：我觉得正好相反。做风险投资不是一天到晚盯着股票。你刚才说的这种影响只是对上市公司会有问题，对计划上市的公司也会有问题。对我们投早期或者成长期的VC，我觉得现在应该是好的机会，因为这个时候大家都比较谨慎，但好的项目毕竟还是有限的，如果有好的公司还是愿意投资。早期的项目也不是一投进去就想到退出，所以熬过09年，也许下一年度的情况可能会更好。

中国有很多的公司都不是股市好的时候投的。正好相反，很多现在表现很好的公司都是股市不好的时候投资的。

创业邦：06、07年的时候，股市特别火，投资也跟着疯狂。大家都是扎堆往那些创业型的公司去投钱，但是这样的话企业的估值就比较高，可能有些P/E都达到了10倍以上，甚至20倍。面对目前的现状，会不会出现亏损的情况？

熊晓鸽：股市太好了，人们手中很有钱赚钱也很容易，这对投资者来讲不是一个好事儿，因为那个时候就觉得钱来得也容易，花出去也容易，而且想得都太理想化。真正要投一个好的公司，其实要花很多的工夫的，要做很多的家庭作业，对它的市场、产品、团队，要进行很深入的了解。

最可怕的是创业者觉得钱很多，一个故事就能融很多钱，所以也不踏实的做企业。所以在那个时候投资的，我觉得效果会不好，大部分都会亏损。05年之后成立的一些新基金，有不少赚了一点儿钱可能就有点飘飘然，所以做起投资来速度非常快。现在看过来的话，投资太快了、太贵了的项目不一定好。

创业邦：有一些人总学不到以前的一些教训。比如说97年的亚洲金融风暴，然后2000年之后的互联网的泡沫，到2006、2007年，投资高峰期又到来了，今年又出了很大的问题。

熊晓鸽：平庸的投资人的记忆力都是比较短的，但是做风险投资的人要记忆力非常好。一个团队最值钱的就是过去的一些失败的教训。IDGVC也投了很多的公司，虽然成功的案例比较多，但也有一些不成功的，我们清清楚楚知道这些公司为什么不成功的，在上一次的经济危机的时候，我们清清楚楚地知道我们吃了哪些亏，哪些地方可以做得更好，这一点对我们来讲，是非常值钱的。

所以，合伙人制的好处就是可以有一个平台互相交流，分享失败的教训，在未来就不会犯同样的错误。这就是为什么从2005年以后，我们投资的节奏比很多新的基金慢，投资更谨慎，因为我们从上一次就学到了很多东西。

创业邦：我看前两年都比较疯狂，很多VC都把PE的事儿做了，有些单子一投就是几千万美金。

熊晓鸽：因为股市很好，所以他就想赶紧进去退出套现，所以说大家都在疯抢，但是等到股市不好了以后，就会有问题，现在没有听说有人在抢了。尤其是那些还没有盈利的创业公司，都在想它还能支持多久，我们给他的钱还剩多少。

创业邦：红杉要求所投资的企业节省开支，你怎么看？IDGVC有没有做这方面的准备？

熊晓鸽：做好准备比不做准备好多了。做一个可能更坏的准备，等到发生一个没有那么坏的情形的时候，就不会惊慌失措的。就怕你没有做任何准备。

作为风险投资，如果投进去了，不管我的股份是多少，我们都把创业者看成伙伴，我们不会见死不救，能够救但是见死不救是不对的。但是如果我们进行很清晰的判断以后，如果救也是死，那我们就只好选择放弃。

创业邦：前两天您说目前是推出创业板最好的时机。这种情况下大家对于投资都比较谨慎，我觉得推出创业板是不是也达不到好的效果？

熊晓鸽：创业板的目的不是帮助个人投资，创业板是帮助企业尤其是新兴企业融资。创业板就像纳斯达克似的，纳斯达克的股票你可以个人买，但是大部分都是基金在买。中国目前最厉害的互联网公司都是在国外上市的，都是国外风险投资基金投的，为什么要在国外上市不能在国内上市？我们有创业板就不会像现在这么尴尬局面，就因为没有创业板。

创业邦：创业板对中小投资者不一定是件好事。因为创业板的门槛比较低，很多公司的前景还很难看清楚。

熊晓鸽：中小投资者可以不投创业板啊。有一些基金他能够看到未来的，他就会去投。纳斯达克最大的好处就是很多基金在投，基金机构就会来评估，这个市场规模大不大，什么时候能快速成长、什么时候能成就一个很大的公司。

创业邦：关于人民币基金，IDGVC这边运作的怎么样了？

熊晓鸽：我们还在研究，但是还没有动手，因为目前还比较复杂。融了国内的人民币，如何处理与现有国外出资者LP的关系？另外还有注册地的问题。人民币基金现在还要求一定在天津注册，但如果我们的业务主要在北京或者是深圳，我为什么要在天津注册？从投资来讲，应该不受地域的限制，这才是风险投资。

创业邦：您对中国目前的商业环境是怎么看的？

熊晓鸽：商业环境，跟原来相比越来越好了。对我们来说，解决创业板、解决长期持股的税收优惠政策，再解决退出时间限制，我就觉得会更好。

第四，我希望中国有一个比较统一的风险投资的政策，现在很多都是一些暂行规定。所以我是希望能够有比较好的法规，成为固定下来的政策，这样的话不仅仅是加强了我们做投资的信心，也能增加国外投资商的信心。法律健全的话，投资操作才能更透明。